Право акционера на получение дивидендов — одна из самых острых проблем в практике корпоративного управления. Это утверждение особенно касается тех компаний, в которых существует четкое разделение на заинтересованных в капитализации чистой прибыли крупных инвесторов, и миноритариев, ставящих перед собой только одну цель — получать дивиденды немедленно.
Сложившаяся ситуация становится причиной частых конфликтов, которые отрицательно влияют на компанию в целом. Чтобы избежать подобных проблем, следует разработать прозрачный механизм, определяющий накопление и распределение между акционерами дивидендов.
Дивидендные права акционера
Закон “Об акционерных обществах” гласит, что право на получение дивидендов — это первостепенное имущественное право акционера. К сожалению, в Законе отсутствует четкое определение самого понятия дивидендов, однако толкование данной нормы позволяет утверждать, что дивидендами называют часть чистой прибыли компании, выплачиваемой акционерам.
В том же Законе сказано, что акционеры, владеющие обыкновенной акцией компании, обладают правом получения дивидендов. Также в Уставе компании может быть определен размер дивидендов в процентах относительно номинальной стоимости ценных бумаг, либо в фиксированной сумме.
Другими словами, каждый акционер, являющийся держателем обыкновенных или привилегированных акций, имеет право на дивиденды. К сожалению, это утверждение идет вразрез с другими нормами того же Закона, в которых сказано: компания имеет право принять решение о выплате дивидендов своим акционерам.
Коллизия заключается в том, что в случае компании речь идет именно о ее праве, а не обязательстве выплачивать дивиденды. Таким образом, норма о праве акционеров эти дивиденды получать, становится декларативной. Стоит также отметить, что правовые механизмы, направленные на реализацию права инвесторов получать дивиденды, отсутствуют.
Как принимаются решения о выплате дивидендов акционерам
Порядок и сроки выплаты дивидендов обсуждаются на общем собрании акционеров компании, которое проводится один раз в год. Принятое решение будет зависеть от суммы общей прибыли, полученной эмитентом в течение этого года.
Если она была недостаточной, то собрание может принять решение о невыплате дивидендов в текущем году, а все свободные средства компании направить на повышение эффективности ее деятельности.
Важно: право акционеров выплачивать дивиденды нельзя назвать абсолютным. Оно ограничивается в целях защиты интересов компании, а также собственников привилегированных ценных бумаг, обладающим преимущественным правом на получение дивидендов.
Компания не имеет права оглашать о своем решении по выплате дивидендов таких случаях:
- когда чистая стоимость активов уменьшилась до размера, который ниже размера резервного фонда и уставного капитала;
- до полной оплаты уставного капитала;
- в других случаях, предусмотренных действующим законодательством.
Как определяются сроки выплаты дивидендов
Правом принимать решения о сроке выплаты дивидендов обладают исключительно собрания акционеров. Бывает так, что такие собрания определяют размеры выплат, забывая о сроках — хотя именно этот фактор является решающим, если говорить о самой возможности получения дивидендов.
Срок выплат также должен содержаться в таких документах:
- В уставе компании.
- В информации, касающейся выпуска акций при открытом их размещении.
- В сертификате акций.
Все перечисленные документы должны содержать в себе один и тот же срок выплаты дивидендов. Общее собрание акционеров принимает соответствующее решение, оно должно обязательно учитывать этот срок.
Подтверждение права получения дивидендов
Итак, право на получение дивидендов предоставляется лицам, которые являются акционерами компании к началу сроков дивидендных выплат.
Подтвердить такое право можно следующими документами:
- Реестром держателей ценных бумаг.
- Сводным учетным регистром депозитария при обездвиживании акций, или при бездокументарной форме выпуска.
Сергей Пархоменко, финансовый консультант: Дивиденды не могут начисляться и выплачиваться по ценным бумагам, которые были выкуплены самой компанией-эмитентом. Подобным правом обладают только инвесторы, привлеченные “извне”.
Выводы
Согласно действующему законодательству, акционеры компании наделены правом получать дивиденды по своим ценным бумагам. К сожалению, эта норма не имеет правового механизма регулирования, поэтому на практике довольно часто нарушается.
Главными органами компании, влияющими на процесс выплат дивидендов, являются совет директоров и собрание самих акционеров.
